CFIUS: Potężny szeryf pilnujący megaumowy amerykańskiej technologii

Lynne Carty

Został nazwany przez jednego analityka finansowego ostateczną bazooką regulacyjną, a teraz wskazuje na największe proponowane przejęcie w historii amerykańskiej technologii.

Komitet ds. Inwestycji Zagranicznych w Stanach Zjednoczonych (CFIUS, wymawiany jako SIF-ee-us), dokonuje przeglądu oferty firmy Broadcom o wartości 117 miliardów dolarów, złożonej przez singapurską firmę Broadcom, dotyczącą amerykańskiego producenta chipów Qualcomm. Jeśli uzna, że ​​wynikowa kombinacja jest niepożądana, transakcja zostanie prawdopodobnie zablokowana.

CFIUS, któremu powierzono decydowanie, czy przejmowanie amerykańskich firm przez zagraniczne firmy stanowi zagrożenie dla bezpieczeństwa narodowego, może analizować transakcje w dowolnej branży. Ale w ciągu ostatnich kilku lat przyglądał się coraz większej liczbie ofert technologicznych — zwłaszcza związanych z Chinami.

Przyjrzeliśmy się, jak działa CFIUS i dlaczego Broadcom musi stawić czoła trudnej walce o zatwierdzenie umowy.

Kto jest przy stole komisji?

Dużo bandziorów z Waszyngtonu. CFIUS jest kierowany przez sekretarza skarbu i obejmuje szefów wielu agencji rządowych, w tym Departamentów Obrony, Bezpieczeństwa Wewnętrznego, Handlu i Energii, a także przedstawiciela handlowego USA i szefa Biura Naukowego Białego Domu i Polityka technologiczna. Komitet otrzymuje również informacje od agencji wywiadowczych i innych organów.

Jak zajęty był CFIUS?

Ostatnio? Bardzo. Komisja dokonała przeglądu 172 spraw w 2016 r., w porównaniu z 97 w 2013 r. (Oficjalne dane z 2017 r. nie są dostępne, ale jedno oszacowanie przybliża liczbę do 250.) CFIUS jest znacznie bardziej zainteresowany rodzajami transakcji związanych z bezpieczeństwem, które będzie rozważał, mówi Edward Shapiro, prawnik w Latham & Watkins. Na przykład w styczniu chiński gigant fintech Ant Financial wycofał swoją ofertę na amerykański MoneyGram po tym, jak komisja odrzuciła jej plany dotyczące przetwarzania wrażliwych danych osobowych klientów amerykańskiej firmy finansowej.

Jak wygląda proces recenzji?

Wstępna weryfikacja może trwać do 30 dni, a kolejne 45 dni można dodać w celu dokładniejszego zbadania. Jeśli komisji nie spodoba się to, co widzi, może zalecić prezydentowi zawetowanie umowy.

Jak często CFIUS zaleca weta?

Bardzo rzadko. Firmy zazwyczaj starają się rozwiać obawy CFIUS i oferty rowów jeśli nie mogą. Z czterech prezydenckich weto wydanych w latach 1990-2017 połowa miała miejsce w ciągu ostatnich dwóch lat. Oba dotyczyły amerykańskich firm zajmujących się półprzewodnikami i chińskich oferentów: w 2016 r. Barack Obama zablokowany oferta chińskiego konsorcjum dla Aixtron, niemieckiego producenta chipów z amerykańską spółką zależną, a w zeszłym roku Donalda Trumpa zawetowałem oferta kupna Lattice Semiconductor przez inwestora wspieranego przez Chiny.

Czy Broadcom będzie w stanie przechytrzyć CFIUS na swoją korzyść?

To będzie naprawdę trudne do zrobienia. Komitet jest zaniepokojony, że jeśli oferta Broadcom zostanie zrealizowana, Ameryka może stracić dostęp do nowych, superszybkich sieci bezprzewodowych 5G, ustępując przywództwa w tej dziedzinie chińskim firmom. Qualcomm dużo zainwestował w technologię 5G, ale Broadcom ma reputację ograniczania wydatków na badania i rozwój.

Ten ostatni zobowiązał się wpompować 1,5 miliarda dolarów w szkolenie inżynierów w Ameryce i dokonać rocznej inwestycji w wysokości 3 miliardów dolarów w badania i rozwój oraz 6 miliardów dolarów w produkcję. Mówi również, że nie sprzeda żadnego z kluczowych aktywów Qualcomm związanych z bezpieczeństwem narodowym zagranicznym nabywcom. Jednak obietnice mogą nie wystarczyć, aby przekonać CFIUS, który koncentruje się również na fakcie, że Qualcomm jest kluczowym dostawcą chipów dla amerykańskiego przemysłu obronnego.

Czy ostateczna bazooka regulacyjna może stać się jeszcze potężniejsza?

Tak. CFIUS ogranicza się obecnie do przeglądu transakcji, które prowadzą do całkowitej lub większościowej kontroli nad amerykańską firmą. Kongres rozważa projekt ustawy, która umożliwiłaby mu również przegląd niektórych udziałów mniejszościowych w amerykańskich firmach działających w strategicznych sektorach technologii. To dałoby komisji jeszcze większy wpływ na przyszły kształt amerykańskiego krajobrazu technologicznego.

ukryć