Ojciec założyciel

Chociaż jest to popularna historia, nieprawdą jest, że prezydent George W. Bush powiedział kiedyś: Problem z Francuzami polega na tym, że nie mają słowa na przedsiębiorcę. Mimo to powszechne uprzedzenie w krajach anglojęzycznych głosi, że Francuzi są mniej przedsiębiorczy niż my. Kapitał kreatywny: Georges Doriot i narodziny kapitału wysokiego ryzyka – biografia urodzonego we Francji profesora Harvard Business School, który praktycznie stworzył nowoczesny kapitalizm wysokiego ryzyka – jest zarzutem wobec tego założenia.

W pośpiechu: Georges Doriot w 1931 roku na luksusowym liniowcu Ile de France, 10 lat po przybyciu z Francji do Stanów Zjednoczonych.

To powiedziawszy, jak Tydzień biznesu Spencer Ante wyjaśnia w swojej nowej książce, że Georges Doriot był niezwykłym Francuzem. Studiował nauki ścisłe w swoim paryskim Liceum , do którego – po zdobyciu prawa jazdy w wieku 15 lat – przejechał bulwarami stolicy, skulony wówczas przed I wojną światową. W wieku 18 lat zjechał z tego Liceum do kostnicy na froncie zachodnim jako oficer w pułku artylerii; pod koniec wojny posłuchał rady ojca, że ​​rozbita Francja uczyniła Nowy Świat jego najmądrzejszą opcją.

Ta historia była częścią naszego wydania z lipca 2008 r.

• Zobacz resztę numeru
• Subskrybuj

Tak więc Georges Doriot przyjechał do Stanów Zjednoczonych w wieku 21 lat bez rodziny ani przyjaciół, ani z dużą ilością pieniędzy, ale z zamiarem zapisania się na MIT i listem od przyjaciela ojca przedstawiający go A. Lawrence Lowell, prezydent Harvardu. Zgodnie z sugestią Lowella studiował w Harvard Business School, a nie w MIT, aw swojej pierwszej pracy w banku inwestycyjnym zaprzyjaźnił się z młodym Lewisem Straussem, który później został przewodniczącym amerykańskiej Komisji Energii Atomowej i dystrybutorem federalnych korzyści na ogromnym skala. Nawet we wczesnych latach pobytu Doriota w Ameryce przyszli wybitni ludzie byli mu znajomi – choć nadal obcy dla większości ich rodaków – a schemat ten nasilił się po zatrudnieniu go przez Harvard Business School w 1925 r.: jego byli studenci często zajmowali wysokie stanowiska w biznesie. lub rząd. Podczas II wojny światowej, po uzyskaniu obywatelstwa USA, Doriot wstąpił do wojska, został dyrektorem Wydziału Planowania Wojskowego i otrzymał stopień generała brygady w Korpusie Kwatermistrzowskim po Williamie Donovanie, wkrótce szefie OSS (poprzednika CIA). , polecił go prezydentowi Rooseveltowi. Jego wojskowym przełożonym w czasie wojny był człowiek, który w latach 20. uczęszczał na jego wykłady na temat zalet kampanii zorientowanej na cel i zbiorowej mądrości rynków.

W tym ostatnim temacie Doriot czuł się mocno. W przemówieniach i artykułach sprzeciwiał się zarówno dirigiste ekonomia polityczna jego rodzinnej Francji oraz podwyżki podatków i antykonkurencyjne prawa uchwalone w Stanach Zjednoczonych w ramach Nowego Ładu. Utrzymywał, że takie regulacje przypisywały biurokratom funkcję rynków; ich najgorszą cechą było to, że pozwalali rządowi pożyczać pieniądze upadającym firmom. Ante zauważa, że ​​były kolega Doriota, James F. Morgan, wspominał go jako najbardziej schizofrenicznego Francuza, jakiego kiedykolwiek spotkałem – oddany winu, kuchni i językowi z jego oryginalnej krainy, nawet gdy Francuzi potrafili komplikować bardzo proste rzeczy. mu orzechy. Jakkolwiek nietypowy był Francuz Doriot, jego proprzedsiębiorcza filozofia – obok ogromnego doświadczenia w służbie w dziesiątkach zarządów korporacji w latach międzywojennych i kierowaniu większością zamówień wojskowych w USA podczas II wojny światowej – uczyniła go naturalnym wyborem na stanowisko prezesa firmy kiedy w 1946 roku grupa czołowych obywateli Bostonu założyła American Research and Development Corporation (ARD) jako pierwszą publiczną firmę venture capital.

WIĘCEJ INFORMACJI:

• Kapitał kreatywny: Georges Doriot i narodziny kapitału wysokiego ryzyka

  Spencer E. Ante
  Harvard Business Press, 2008, 35,00 USD

  
  
  

Do czasu, gdy Doriot ogłosił zakończenie działalności w 1972 r., łącząc ARD z konglomeratem Textron, jego firma zainwestowała w 120 firm, z których większość posiadała własne, innowacyjne technologie w takich dziedzinach, jak konwersja izotopów, odsalanie wody, elektronika, przetwarzanie danych, oprzyrządowanie naukowe, i wytwarzanie energii elektrycznej. To imponująca lista inwestycji, zawierająca nazwy, z którymi można się wyczarować – jeśli masz ochotę na czarowanie z Zapata Off-Shore, firmą kierowaną przez George'a HW Busha, która miała nowatorską mobilną platformę wiertniczą lub Digital Equipment Corporation (DEC), który Doriot sfinansował z początkowych 70 000 dolarów w 1957 roku i który zwrócił ponad 400 milionów dolarów, gdy ARD zlikwidowała swój udział w 1972 roku.

Wraz z DEC, legendarną firmą od zarania ery komputerów, wkraczamy w krajobraz, który bardziej przypomina nasz. Doriot odcisnął swoje piętno w innych dziedzinach – głównie jako wczesny orędownik globalizacji, zakładając europejski odpowiednik Harvard Business School o nazwie Institut Européen d’Administration des Affaires lub INSEAD. Jednak jego głównym dziedzictwem jest jego ćwierćwiecze na czele pierwszej zorganizowanej firmy venture capital, która pozyskała fundusze od inwestorów instytucjonalnych i społeczeństwa. Równocześnie z przełomową inwestycją ARD w DEC, inni zaczęli podążać szlakami, które wyznaczył Doriot: Arthur Rock (uczeń Doriot na Harvardzie w 1951) poparł odejście Traitorous Eight z Shockley Semiconductor i utworzenie Fairchild Semiconductor w 1957, a następnie sfinansowane Robert Noyce i Gordon Moore, kiedy opuścili Fairchild, by założyć firmę Intel; Laurance Rockefeller założył firmę Venrock, która od tego czasu wspiera ponad 400 firm, w tym Intel i Apple; Don Valentine utworzył Sequoia Capital, który zainwestował w Atari, Apple, Oracle, Cisco, Google i YouTube.

Kapitał kreatywny nie jest żółknącą epoką minionej epoki biznesu. Nie sugeruje też, że istnieją, lub kiedyś były, bardziej systematyczne, mniej spekulacyjne sposoby inwestowania w start-upy technologiczne. Ale jeśli kogoś uderzy, jak niewiele różnił się kapitalizm wysokiego ryzyka Doriota od dzisiejszej Doliny Krzemowej, książka Ante pokazuje, jak ewoluowała struktura kapitału wysokiego ryzyka. Na przykład pod koniec lat 60., kiedy Doriot szukał następcy w ARD, faworyzował jednego ze swoich byłych studentów, Thomasa Perkinsa, który wyrobił sobie sławę jako kierownik administracyjny działu badań w Hewlett-Packard. Perkins znalazł grzeczne powody, by odrzucić ofertę Doriota, ale jego prawdziwym motywem – jak powiedział Ante – było po prostu to, że nie było sposobu na zarobienie znaczących pieniędzy ze względu na strukturę ARD. Doriot znosił biurokratycznych regulatorów, którzy nie rozumieli ani nie obchodzili, jak firma venture capital różni się od innych firm inwestycyjnych. ARD ucierpiała, ponieważ odkąd została zarejestrowana jako spółka inwestycyjna notowana na giełdzie, jej pracownicy zasadniczo nie mogli otrzymywać opcji na akcje w jej spółkach portfelowych, pomimo nieustannych próśb Doriota do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd.

Rzeczywistość, z którą firma Doriota musiała się zmierzyć od 1959 roku, polegała na tym, że nowa forma organizacyjna – spółka komandytowa, zrodzona w teksańskim przemyśle naftowym – została przyjęta przez nowsze firmy VC. Ante cytuje byłego dyrektora ARD, który przypomniał, że po tym, jak nadzorował IPO jednej spółki portfelowej, wartość netto prezesa tej firmy spadła z 0 do 10 milionów dolarów, a ja otrzymałem podwyżkę o 2000 dolarów. Natomiast spółka komandytowa VC przekazała swoim komplementariuszom nie tylko opłaty za zarządzanie, ale także część swoich zysków kapitałowych; dodatkowo zezwolił na przekazywanie zysków swoim inwestorom bez ponoszenia podatków od osób prawnych i nakazał, aby komandytariusze nie byli kierowani. Nic dziwnego, że kiedy Perkins pomógł założyć Kleiner Perkins Caufield and Byers w 1972 roku, była to spółka komandytowa. Kiedy Doriot w końcu zaakceptował bezkompromisowość SEC, uznał, że ARD nie jest już konkurencyjny i dążył do fuzji z Textronem.

Podobne spory trwają między rządem a przemysłem. Po krachu dot-comów i telekomunikacji Waszyngton uchwalił ustawę Sarbanes-Oxley i nowe zasady rachunkowości dotyczące wydawania opcji na akcje, pomimo przewidywań wielu dyrektorów ds. technologii i VC, że regulacje podważą innowacyjność. Na przykład John Doerr z Kleiner Perkins uważa, że ​​tak się stało: Sarbanes-Oxley wywarł pewien mrożący wpływ na start-upy technologiczne, jeśli chodzi o koszty możliwości upublicznienia.

Jaki werdykt powinniśmy przyznać Doriot i ARD? David Hsu, profesor zarządzania w Wharton School Uniwersytetu Pensylwanii, mówi, że chociaż ARD cierpiało na fatalne wady organizacyjne, odcisnęła trwały ślad w praktyce kapitału wysokiego ryzyka. Rzeczywiście, pisze Hsu w artykule, którego był współautorem, do czasu, gdy Doriot sprzedał firmę Textronowi, kapitał wysokiego ryzyka stał się częścią gospodarki, a ARD po prostu zniknęło z istnienia, wypełniając swoją historyczną misję.

Mark Williams jest redaktorem współpracującym z Przegląd technologii .

ukryć