211service.com
Panika wywołana przez siebie i kryzys finansowy
Jednym z pomysłów w świecie finansów jest to, że zmienność rynku jest dobrą miarą ryzyka, które reprezentuje. Łatwo więc sobie wyobrazić, że zmienność powinna być również dobrym prognostykiem kryzysów finansowych, kiedy następują największe korekty.
Tak nie jest, mówi Dion Harman z New England Complex Systems Institute w Cambridge, MA i kilku kumpli. Mówią, że chociaż niestabilność wzrasta na początku kryzysu, nie jest wiarygodnym wskaźnikiem nadchodzących problemów.
Zamiast tego znaleźli lepszy predyktor kłopotów – obecność czystej, nieskażonej paniki.
Może to brzmieć jak truizm, ale Harman i spółka twierdzą, że charakterystyczne oznaki początkowej paniki są obecne na długo przed tym, zanim kryzysy staną się widoczne w inny sposób. I mówią, że mają na to dowody.
Po pierwsze, czym jest panika? W socjologii panikę definiuje się jako zbiorową ucieczkę przed realnym lub wyimaginowanym zagrożeniem. Tak więc ważnym elementem jest sposób, w jaki jednostki się nawzajem kopiują. Krytyczne przejście, które pojawia się podczas paniki, to zmiana z zachowania stymulowanego z zewnątrz na zachowanie wyzwalane od wewnątrz poprzez mimikę na dużą skalę.
Tak więc jednym ze sposobów mierzenia nerwowości poprzedzającej panikę jest obserwowanie, jak bardzo ludzie się nawzajem kopiują, mówią Harman i koledzy. W tym celu zmierzyli ułamek akcji notowanych na NYSE lub Nasdaq, które w danym dniu poruszają się w tym samym kierunku.
Jeśli te ruchy są wynikiem niepowiązanych bodźców zewnętrznych, to mniej więcej ta sama liczba powinna rosnąć i spadać. I rzeczywiście dane z 2000 roku dokładnie to pokazują. W dowolnym momencie w 2000 r. około połowa akcji wzrosła, a druga połowa spadła.
Ale w czasie niegrzecznych rzeczy ta frakcja znacznie się zmieniła, mówią Harman i spółka. A w 2008 r. zachowania związane z kopiowaniem były tak wszechobecne, że prawdopodobieństwo, że jakikolwiek ułamek rynku pójdzie w tym samym kierunku, było mniej więcej takie samo. Było więc tak samo prawdopodobne, że w danym dniu 80 procent rynku ruszy w górę, jak 80 procent w dół lub że podział wyniesie 50:50.
Harman i spółka twierdzą, że ten wspólny ruch wskazuje na nerwowy rynek, który dojrzał do paniki. Znaleziona przez nas sygnatura, czyli istnienie dużego prawdopodobieństwa współruchu zapasów w danym dniu, jest miarą ryzyka systemowego i podatności na wywołaną przez nas panikę.
I faktycznie, to właśnie ta panika wywołana przez siebie pojawiła się, gdy pod koniec 2008 roku rozpoczął się obecny kryzys finansowy.
Co ciekawe w tym podejściu, Harman i spółka twierdzą, że podobną nerwowość można zaobserwować przed innymi dużymi spadkami historycznych danych giełdowych. W rzeczywistości, kiedy stosują swoją metodę do pracy z danymi historycznymi z indeksu Dow Jones, twierdzą, że ich metoda wykrywania paniki identyfikuje cztery roczne okresy, w których występuje 8 największych spadków punktów procentowych w ciągu ostatnich 26 lat.
Ale bardzo dobrze jest dostrzegać prekursory kryzysów z perspektywy czasu. Nie brakuje ludzi, którzy twierdzą, że mogą to zrobić.
Papierkiem lakmusowym jest to, czy potrafisz je wcześniej dostrzec. Lista tych, którzy to potrafią, jest znacznie krótsza i prawdopodobnie jest to pusty zestaw.
Aby firma Harman i spółka mogli to zmienić, będą musieli podjąć odważny krok i poczynić pewne testowalne prognozy. Będziemy oglądać.
Nr ref.: arxiv.org/abs/1102.2620 : Przewidywanie kryzysów na rynku gospodarczym za pomocą środków paniki zbiorowej